“疫苗茅”智飞生物坐实，国产疫苗厂商黯然失色
2023-08-30
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8月28日，智飞生物发布2023年半年报。今年上半年，公司实现营业收入244.45亿元，同比增长33.19%，主要是本期销售持续增长所致；实现归属于上市公司股东的净利润42.60亿元，较上年同期提升14.24%。
代理产品仍然是智飞生物的主要业绩支撑，智飞生物上半年代理产品营收235.83亿元，占总营收的比重超过95%。与此同时，智飞生物也在加快自主产品的研发。公司上半年研发投入金额为5.83亿元，约占自主产品收入的67.84%，同比增长12.55%。随着近期各大疫苗厂商半年报业绩公布，与智飞生物相比，其他国产HPV疫苗厂商的业绩差强人意。代理产品仍然是智飞生物的主要业绩支撑，其中默沙东的四价HPV疫苗和九价HPV疫苗最受关注。半年报显示，智飞生物上半年代理产品营收235.83亿元，占总营收的比重超过95%。自主产品方面，上半年智飞生物自主产品实现销售8.60亿元，同比下降48.44%。智飞生物表示，表观上自主产品的收入下降，主要源于新冠疫苗的销售量波动，公司非新冠产品业务增长依然强劲，推广销售工作进展顺利。2023年上半年，代理HPV疫苗中，四价HPV疫苗批签发626.6651万支，同比增长28.5%，九价HPV疫苗批签发1467.8176万支，同比增长57.85%。上半年智飞生物代理的进口HPV疫苗共批签发2094.4827万支，这一数字超过2021年两款HPV疫苗1900万支的全年批签发量，2022全年的批签发量为2950.57万支，今年半年的批签发量已经达到了去年全年批签发量的70%。智飞生物的合作伙伴默沙东第二季度财报显示，包含四价和九价在内的HPV疫苗在内的全球销售额达到24.6亿美元，同比增长47%。默沙东称，主要是因为该产品在全球需求的高速增长，尤其是中国市场。今年1月，智飞生物与默沙东续签HPV疫苗等经销协议，其中涉及的基础采购额超1000亿元。在国产四价和九价获批之前，代理HPV疫苗仍然有很大的上升空间。目前国产HPV疫苗主要是万泰和沃森生物，虽然两家厂商的疫苗销量都有所上升，但是业绩都出现了下滑。8月24日，万泰生物公布2023年半年报，上半年营业收入41.64亿元，同比减少29.78%；归母净利润17.02亿元，同比减少36.78%；归母扣非净利润16.23亿元，同比减少38.75%；经营活动产生的现金流量净额为1.66亿元，同比减少90.34%。对于归母净利润同比下降的原因，万泰生物表示主要受其二价HPV疫苗及新冠相关产品销售收入出现较大下降等因素拖累，导致净利润下降，馨可宁的销售收入从去年同期下跌22.4%，至33.87亿元。万泰生物的二价HPV疫苗是首个国产HPV疫苗。2022年报显示，其二价HPV疫苗达到设计产能年产3000万支，销量突破2500万支。最新的半年报中，万泰生物仅提到，公司二价HPV疫苗的销量突破千万支。沃森生物是国产HPV疫苗另一个有力竞争者，本月26日，沃森发布半年报，业绩报告显示，2023年上半年，沃森生物实现营收收入21.67亿元，同比下降7.68%；实现净利润4.55亿元，同比增长8.13%。对于营收的下滑，沃森生物称，与上年同期相比，疫苗出口销量减少导致营业收入较上年同期减少。上半年，沃森生物的二价HPV疫苗获得批签发414.3913万剂，较上年同期增长368.42%。2022年全年共批签发498.0502万剂。也就是说，沃森生物今年上半年二价HPV疫苗的批签发量已经超过2022全年的八成。虽然销量增加，但是从总量来看，智飞生物和万泰生物均达到千万级别，而沃森生物在百万级别。万泰和沃森HPV疫苗销量增加，营收下降的原因离不开激烈的价格战。万泰生物最初的定价为329/支，而沃森上市定价246元/支，以价格优势来争抢万泰已经占据的市场份额。而今年广东省的HPV疫苗采购项目中，万泰生物则以116元/支的价格中标。相比于最初的329元，降幅约64%。随着HPV疫苗赛道的逐渐内卷，智飞生物代理二价疫苗的市场已经被部分抢夺，代理四价和九价疫苗也要面临众多国产疫苗即将获批上市的未知压力。智飞生物居安思危，持续加大对自主产品的研发投入。公司上半年研发投入金额为5.83亿元，约占自主产品收入的67.84%，同比增长12.55%。研发人员达818人，比上年同期增长26.43%。目前，智飞生物共 11 种产品上市在售，1 种产品附条件上市，包括预防流脑、宫颈癌、肺炎、轮状病毒等传染病的疫苗产品，也涵盖提供结核感染诊断、预防、治疗有效解决方案的药品，覆盖人群包括婴幼儿、青少年、成人。在研管线上，公司23价肺炎疫苗和四价流感病毒裂解疫苗已报产；人二倍体狂犬病毒裂解疫苗已完成临床试验；四价流脑结合及15价肺炎结合等疫苗已进入临床三期。卡介菌纯蛋白衍生物（BCG-PPD）进入 II 期临床试验；重组 B 群脑膜炎球菌疫苗（大肠杆菌）进入Ⅰ期临床试验；治疗用卡介苗、Omicron BA.4/5-Delta 株重组新冠病毒蛋白疫苗获得临床试验批准通知书。公司临床前项目新增四价流感病毒裂解疫苗（ZFA02佐剂）和猴痘疫苗。截至报告披露日，公司自主研发项目共计 30 项(不含新冠系列项目)，其中处于临床试验及申请注册阶段的项目 17 项。在国产四价和九价HPV疫苗获批之前，很难有疫苗厂商能够撼动智飞生物的地位。二价HPV疫苗价格战，对智飞生物的代理高价疫苗影响较小。但是智飞生物过度依赖代理产品，是一个重大隐患，等到国产高价HPV疫苗获批后，智飞生物可能会被强行拉入价格战中，优势也将不在，能否在有限的时间内将营收占比重心从代理产品转移到自主产品上，对智飞生物至关重要。
关键词：生物技术,医学技术
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